南侨食品市值估值分析+炒作可能59

　　公司主要是做烘焙油脂相关制品的研发、生产与销售。公司经营油脂逾 20 年，始终秉持追求设备第一、技术第一、品质第一、服务第一的目标和使命服务 广大食品消费市场，以先进的研发技术、高端的品质管理、全方位的售后服务， 在烘焙油脂领域成功塑造金字招牌，客户遍及中国各主要城市。

　　公司产品按照应用领域来分主要有烘焙应用油脂、淡奶油、馅料、冷冻面团、 进口品五大系列，产品范围涵盖 200 多个品种。（1）烘焙应用油脂系列 烘焙应用油脂产品为公司基本的产品，包括南侨经典系列、南侨维佳系列、南 侨澳仕系列、南侨欧仕系列、王牌系列、玉峰系列等。

　　（4）冷冻面团系列 公司冷冻面团可为国内外烘焙业者、饭店餐饮者、超商量贩通路、团膳、空 厨通路或食品加工厂等客户群，提供完整和完善的产品品相。产品品种类型包括：菠 萝系列、可颂系列、丹麦系列、起酥系列、汤种系列、欧包系列、分享系列、美点系列、多拿滋系列及基础面团系列等。

　　目前我国人造奶油和起酥油主要以国产为主，市场占有率排名靠前的主要有南 侨、益海嘉里、不二、统清等；黄油（奶油）主要依赖于进口，最早进入中国市 场的安佳仍然市场占有率较高，慢慢的变多的国外品牌也陆续进入中国市场。烘焙油脂行业和烘焙饮食业作为产业链中的上下游关系，两者的发展往往 具有相关性和一致性。烘焙饮食业的发展将紧密结合消费者需求的个性化和全 面化、消费内容的科学性和文化性，积极引领和创造消费，引导健康消费和创新 经营模式。

　　品牌国际化程度、产业链控制水平、专用装备和生产线的自主化能力 以及自主创新的深度依然是企业总实力的重要标志。我国面包消费量仍然处于发展中国家水平，烘焙产业高质量发展潜力巨大。近年来， 我国烘焙产业发展迅速，在设备、技术、管理上的水准、从业人员素质和自主创新能 力等每个方面正逐步缩小与发达国家的差距，进而带动上游烘焙油脂行业发展， 使烘焙油脂产量呈现稳健增长的态势。

　　中国烘焙油脂市场逐渐步入成熟和细化阶 段，未来国内烘焙油脂产品将呈现更多样化、功能化和全面化服务态势。据 Wind 多个方面数据显示，2006 年 12 月我国焙烤食品制造规模以上企业主要经营业务 收入为 450 亿元，2011 年 12 月上升到 1,661 亿元，2015 年 10 月达到了 2,285 亿元；2006 年 12 月焙烤食品制造规模以上企业总利润为 26 亿元，2011 年 12 月攀升至 138 亿元，2015 年 10 月达到 194 亿元，行业处于高速成长期。随着国 民经济的加快速度进行发展，人均收入水平逐年提高，人均食品消费支出持续不断的增加，我国 烘焙饮食业的市场规模在未来仍将保持较快的增长态势。

　　近年来我国烘焙饮食业有了巨大的发展，烘焙食品不断影响着中国居民的 消费习惯，调整着居民的饮食结构，逐步的提升着在日常食品消费中的占比，也推 动了烘焙油脂行业持续加快速度进行发展。中国的食品制造业油脂过去多为猪油、液体油、 棕榈油或氢化油等，21 世纪初，中国面包糕点行业开始快速地发展，随着烘焙专 业油脂的引进和不断成熟，烘焙产品的种类和技术工艺逐渐丰富，烘焙油脂的需 求稳定增长，促进行业的快速发展。

　　目前，国内烘焙油脂企业已经有了较大的发展和规模，成为国内烘焙油脂需 求的主要供应来源。由于烘焙油脂生产对于生产线、生产设备的要求比较严格， 需要有一定资金和技术，具有一定的规模效应和品牌效应，因此市场上规模较大 的烘焙油脂企业占据了国内烘焙油脂市场的大部分份额，而其他的小型厂商，主 要生产工艺较为简单、程序并不复杂的较低端产品，所占据的市场占有率较小。

　　随着烘焙油脂行业的持续不断的发展和成熟，慢慢的变多的国内外品牌开始将拓展目 标放在中国市场。目前国内市场上烘焙油脂大致上可以分为人造奶油、起酥油、黄油及 别的类型油脂，行业内各个主要企业在各自优势领域占据着主体地位。除发行人 外，有代表性的优势企业有：南海油脂工业（赤湾）有限公司、艾迪科食品（常 熟）有限公司、嘉吉粮油（南通）有限公司、阿胡斯卡尔斯油脂（张家港）有限 公司、不二制油（张家港）有限公司、张家港统清食品有限公司、英联马利食品 （上海）有限公司等。

　　（2）淡奶油产品 淡奶油以食用油脂及乳制品为主要的组成原材料加工制作而成，一般作为天然奶油的替代 品使用，与植脂奶油的用途较为相似。除发行人外，行业内的主要优势企业有：维益食品（苏州）有限公司、上海海融食品科技股份有限公司、立高食品股份有 限公司等。

　　同行业公司的选取标准 发行人按照产品类别分别选取生产规模较大、较为著名的国内烘焙油脂生产 企业和淡奶油生产企业作为同行业公司，详细情况如下表：

　　（一）原材料价格波动风险 公司的主要原材料为棕榈油、豆油、椰子油等原料油，受大宗商品的价值波动 影响，2020 年度、2019 年度、2018 年度公司原材料成本占生产所带来的成本的比例分别 为 83.99%、83.49%、84.50%，占比较高。

　　人预计 2021 年第一季度将实现营业收入 62,175.10 万元，与上年同期相 比上升 43.69%，与 2019 年同期相比上升 16.16%；预计 2021 年第一季度净利润 为7,508.50万元，与上年同期相比上升74.60%，与2019年同期相比上升18.72%；预计 2021 年第一季度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的纯利润是 7,430.40 万元，与上年同期相比上升 97.40%，与 2019 年同期相比上升 25.19%。主要系 2020 年第一季度受新冠疫情的影响较大，基数较低。

　　六、无风重点结论：发行人作为国内和台湾省的烘焙油脂巨头，实力丰沛雄厚市占率高，业绩很稳定没什么增长，食品原材料大消费概念，如果估值足够低的情况下，机构和游资对这类公司比较偏好，给予150亿左右市值，无风建议谨慎保持关注。返回搜狐，查看更加多