国庆前后，全国人民讨论最热烈的话题莫过于A股的上涨，乳品圈内讨论最热烈的话题则是全脂奶粉的价格。尽管广大股民们所期盼的节后A股“开盘即收盘”的壮观景象没能实现，但节后的全脂奶粉现货价格却依旧节节攀升，再次创出年内价格新高，带动一波“炒粉”热度。但是任何“炒作”，依旧要回归现实需求，本轮投标的全脂奶粉价格并未出现预料的上涨，其余主流产品也基本在小幅波动下收盘。“稳”是本次投标的主旋律。
本轮投标，全脂奶粉加权平均价格收报3553美元，与上轮相比罕见“平盘”报收，“稳”得一批。主力合约CP2收报3500美元，环比上轮微跌5美元。从采购比例上来看，中国所在的北亚地区买家继续高歌猛进，采购了近半份额，继续维持榜一位置，东南亚地区次之，中东、中南美洲等地区也分别占有小幅比例。
继上轮分享中所说的，几个国际贸易商前期通过期现联动模式销售的全脂奶粉交付困难一事，因国外船期推迟及现货的极度紧张等原因，国庆过后依旧无法缓解，促使全脂奶粉现货价格创出年内新高。巨大的正向利差，使得业内众商家在投标前看涨情绪相对浓厚。
或许在期现价格有着足够的正向利润空间的背景下，很多买家会冲动买入，但脱离疯狂思维，从理性分析来看：我认为物极必反，脱离市场的价格始终没有办法维持太久。
首当其冲的是A股结束了节前的造富神话。在国庆假期结束后创造了3.5万亿的历史天量成交后，快速下跌，成交量萎缩到1.5万亿，致使2万亿套牢盘资金在山顶上站岗，不知何时能解套出来消费。“牛”来得快，走得也快。
其次，美国经济数据的好转，导致9月份因美联储降息的人民币兑美元汇率升值部分正在被快速抹去，原本期待的进口成本降低预期减弱。
1、进口全脂奶粉供应的极度紧张，大大加速了国产奶粉的消耗速度，尽管价格基本原地不动，但去仓库存储上的压力大幅减少。
2、节后奶价略有回暖，原本预计的国庆过后开始大量喷粉的状况没发生，或许大面积喷粉的状况年内不会再发生。
3、新西兰新产季前两月收奶情况较好，同比全部实现正增长，奶价和全脂奶粉的GDT价格均处于相对高位的背景下，全脂奶粉的未来产量预期会增加。
4、新西兰供应方推出的新西兰至中国的快速航线，将会大大加快到货速度，11月、12月到货数量的大幅度的增加，会快速缓解国内现货供应紧缺的局面，带动现货价格回归理性。
5、国际期货市场行情报价最近半个月来相对来说比较稳定，未出现大幅度波动。但25年Q1的价格相对现有GDT价格仍有接近100美元的溢价基差。
“稳”字当头，本轮全脂奶粉的收平，确实有点意外，但又基本符合预期。尽管在期现价格成本正向利润的驱使下，在对未来乐观预期的背景下，买家的买入动力仍在，但3500美元似乎是众商家心里的一道坎，预计短期内价格会围绕这道坎出现小幅波动。
本轮投标，脱脂奶粉加权平均价格收报2745美元，下跌1.8%，新西兰脱脂奶粉主力合约CP2收报2750美元，环比下跌约1.4%。中国所在北亚地区买家依旧占据榜首，购买了近6成比例，东南亚地区位列第二，其他区域虽也有少量采购但基本能忽略不计。
上轮投标，脱脂奶粉开始走弱，特别是欧美脱脂奶粉出现开盘跌停的情况，反映出尽管欧美产季结束，同时消费旺季也接近尾声。本轮投标中，欧美脱脂依旧维持弱势，有零关税政策加持的新西兰脱脂奶粉，尽管在国内和东南亚买家买入决心的加持下，依旧出现了小幅下跌。
自上轮投标过后，脱脂奶粉的现货市场一直不温不火，现货价格处于一种“高不成低不就”比较尴尬的局面，贴近采购成本销售价格让人感觉“食之无味”，相对低廉的价格成本，又让人觉得“弃之可惜”。尽管在本轮投标前夕，传闻国内大厂招标脱脂奶粉，使得现货出现小幅异动，而后也似乎是雷声大雨点小，最终归于平静。
现阶段，随着全脂奶粉与脱脂奶粉绝对价格差的进一步拉大，使得脱脂奶粉价格处于上下两难的局面，不论现货还是期货价格都是“稳得一批”。
从短期来看，欧美需求旺季接近尾声，欧美价格若持续走弱，对新西兰脱脂奶粉的未来走势也将是严峻的考验。但是，作为最受中国买家欢迎的新西兰脱脂奶粉，国内的需求是决定其价格趋势的最主要的因素。在今年进口量大幅度减少的情况下，如果出现需求的井喷，或许会给一直低迷的脱脂奶粉带来一定机会。
本轮投标加权平均价格收报6495美元，环比微跌0.3%，主力合约CP2收报6375美元，环比上轮上涨约1.0%。中国所在的北亚地区继续维持过5成的大比例采购，东南亚、中东、非洲、北美、欧洲等地区虽有少数采购，但因各地区需求旺季均已近尾声，绝对数量都不大。
本轮投标前夕，在欧美黄油期货价格逐步下行对的背景下，新西兰供应方宣布未来12各月内缩减黄油投放量2110吨，给原本预期不被看好的黄油打了一剂强心针，尽管如此本轮黄油依旧没有出奇的表现，“稳”住不再下跌。
相比远期黄油的价格，国内现货市场，由于国外餐饮品牌方未下调价格，并逐步控制出货数量，以及新西兰供应方船期延迟等原因，市场行情报价虽从高位有所回调，但依旧居高不下，且远高于GDT投标价格的采购成本，正向利润带来的赚钱效应依旧。
供应端偏紧，是现货价格保持高位的最主要的因素。随着10月中下旬开始，国内买家从7月开始采购的黄油陆续到货，现货紧张将会大幅缓解，黄油现货价格也将会逐步回归理性。
随着欧美国家旺季备货逐步接近尾声，今年以来一直居高不下的黄油价格，预计未来应仍有一定下行空间。另一方面，新西兰供应方缩减未来供应量的举动，又有可能导致在新西兰产季末的投标中黄油出现供应紧张的情况，这也某些特定的程度限制了新西兰黄油的下行空间。预计未来一段时间内，黄油价格的多空博弈会加剧，未来涨跌会慢慢的变难以判断。建议更多地关注市场需求和市场行情报价的变化，毕竟需求才是决定价格的最根本因素。
本轮投标，无水奶油加权平均价格收报7229美元，环比微涨0.3%；主力合约CP2收报7255美元，环比上轮下微涨约0.4%。从购买比例来看，中国所在的北亚地区时隔半年多，再次夺回榜一的位置，东南亚、中东、非洲、中南美洲、北美等地区也分别采购了小幅比例。
相较本轮黄油稳住不再下跌，无水奶油则是连续几轮稳住，不再大面积上涨。今年以来，无水奶油罕见在历史高位维持了数月时间，高昂的价格，令国内买家望而却步，同时极低的采购量，催生了供应端的极度紧张，使得无水奶油的现货价格一次又一次创出新的高度。
国庆假期过后，无水奶油现货库存依旧紧张，前期极低的采购量，导致现货市场“一桶难求”的局面不但没有缓解，还有进一步加剧的趋势。或许也是因为这个原因，考虑到未来几个月的刚性需求，迫使国内买家本轮不得不进场买货。
随着欧脂期货价格从高位开始回撤，已经在历史高位维持了数月的无水奶油价格预计也会在未来逐步回调。但国内国内供需矛盾没解决，以及近期买家的高度集中等因素，会让无水奶油的价格在短期内很难出现大幅回调。
没有刚性需求的买家，建议重视市场需求的变化，选择适当的时机进场更为稳妥。
正值新西兰供应方召开全国经销商大会前夕，本轮相对来说比较稳定的投标结果，应该是主办方和参与方都喜闻乐见的结果。作为原经销商行列中的一员，也借此机会预祝经销商大会圆满成功！