11月的2轮投标似乎都和天气变化有关系，上一轮正值北方冷空气南下，给前期持续火爆的GDT稍微降了下温。本轮投标前夕，南方气温回升，投标热度也有所回暖。
北非国家招标，采购了数量不小的全脂奶粉和脱脂奶粉，增强了市场对本轮投标的上涨预期，特别是受到最近几日，人民币兑美元汇率的大幅升值的影响，整体利好本轮GDT投标价格。再加上新西兰供应方宣布未来12个月减少黄油和无水奶油在GDT上的投放数量，使得油脂类产品成为本轮投标前的MVP（Most Valuable Product）。
当然，GDT投标的结果虽然大部分产品都符合预期，时不时会也会有一些出乎意料的情况出现。
本轮投标前，受到上轮投标，以及之前2轮GDT Pulse持续下跌的影响，连续三根小阴线，使得全脂奶粉的现货价格先是走出了一波小幅探底的行情，而后在是否清关甩卖，还是进保税“赌”明年“0”关税的抉择之间，相信所有商家都在各自心中进行过多空心理的不断转变。随之而来的连锁反应则是进口奶粉清关数量减少，市场现货供应开始相对紧张，逐步又将全脂奶粉的现货价格又拉回到27000元/吨上方，在这个价位上，供需出现了一定的平衡。
再加上北非国家招标的消息开始流传，以及投标前人民币兑美元汇率的大幅升值，绝大多数人对本轮投标带着相对乐观的预期。
从投标结果来看，全脂奶粉加权平均价格出现小幅上涨1.9%，主力合约CP2的价格相比上一轮上涨约2.4%，覆盖了人民币升值的比例部分，基本符合拍前的看涨预期。中国地区的采购比例和前几轮投标相似，依旧维持在一半不到的份额。
从该涨幅和采购比例能够准确的看出：现阶段，国内买家大都认为全脂奶粉在该价位上具有一定合理性，但同时也反映出国内买家对于未来几个月的需求和采购依旧采取相对谨慎的态度，这很可能会使得短期内，全脂奶粉的投标价格会处在现阶段的价位上小幅波动，上涨乏力，下跌不易。
从基本面来看，国产全脂奶粉的旧货去库存已经逐步接近尾声，市场上流通的国产奶粉数量开始慢慢地减少，同时随着年底临近，最近半个月，国内需求略有好转，但仍未有大的起色。预计从12月开始，春节备货需求会逐步开始显现，但由于24年1月1日后进口的新西兰全脂奶粉都将是低成本的零关税货物，这必定引得很多商家和用户会等待1月份捡漏的机会，也会某些特定的程度抑制12月的市场需求和价格水平。
考虑到春节过后，国内将开始步入传统消费和需求淡季，而原奶则会逐步进入新一轮产奶周期等因素，毋庸置疑，春节前是短期内最好的销售契机。
至于春节过后，敢问路在何方？我想说的还是上次那句话：依据自己情况，不盲目追涨杀跌，适合你的才是最好的。
本轮投标前，北非国家招标，采购了不少欧洲产区的脱脂奶粉，对脱脂奶粉的价格有了一定支撑，但由于国内脱脂奶粉进口量、库存量都较大，市场需求疲软，现货价格反弹乏力，导致国内买家采购意愿大幅度降低，采购比例也较上轮出现大幅度地下跌，最终本轮投标脱脂奶粉加权平均价格下降3.8%。
伴随本轮脱脂奶粉的下跌，新西兰产区的脱脂奶粉再次显示出相比欧美产区更具竞争力的价格，能预见，从明年开始，除了新西兰产区的脱脂奶粉以外，能够进入中国的欧美产区脱脂奶粉的品牌和数量，已经很有限。
随着国外圣诞节逐步临近，欧美国家的消费旺季逐步接近尾声，而明年1季度开始又是欧美新一轮产季的开始，现阶段的高价，必定会使得欧美脱脂奶粉被中国用户拒之门外。因此，未来几个月，欧美产区的脱脂奶粉将会面临2个抉择：1）要么降价进入中国市场，2）要么在中国以外地区实现供需平衡。
这是脱脂奶粉市场第一次遭遇这样的特殊情况，也必然会导致全球脱脂奶粉的价格在未来几个月里出现比较大的波动，或许波动中也夹杂着机会。
本轮投标，在新西兰供应方宣布未来12个月内减少2650吨黄油投放量的利好消息刺激下，黄油依然出现了小幅的下跌。虽有些许意外，但也在情理之中。
美国黄油的价格近期持续回落，逐步向GDT投标价格靠近，欧美圣诞节逐步临近，消费旺季已接近尾声等多方因素叠加，成为抑制黄油价格持续上涨的主要原因。
近两周，随着国内新西兰黄油陆续到货，大大缓解了前期黄油供应紧张的局面，黄油现货价格从高位逐步回落。但现货销售价格依然远高于远期GDT拍卖的采购成本，这或许也是促使中国买家能够持续采购的主要动力之一吧。
从本轮投标结果来看，中国依然是本轮黄油最大的采购地区，其次为东南亚和中东地区。随着年底和春节的临近，餐饮消费对黄油的需求会有一定带动作用。同时伴随新西兰黄油陆续到货，前期供应紧张的状况得以缓解，接下来国内黄油的价格应该会在供需趋于平衡之间逐步回归理性。
至于未来的走势，需要重视春节前后的市场需求和价格变化，以及远期欧美黄油价格的变化。同时，由于现有的黄油和脱脂奶粉的产品组合，回报率优于全脂奶粉，因此也要重视新西兰供应方在未来是否会增加该产品组合的产量和投放量，这也对黄油的未来走势会有直接的影响（同样也是脱脂奶粉未来走势的重要参考是依据）。
本轮投标前，受新西兰供应方宣布未来12个月内减少2330吨无水奶油的投放量的利好消息刺激，无水奶油看涨情绪浓厚。然而，本轮投标的最终结果，却与黄油类似，仅微微收涨0.9%，主力合约CP2相比上一轮投标，仅上涨5美元，几乎持平。
无水奶油近几个月的投标价格大大上涨，无疑给前期有货的商家带来巨大的套利机会。特别是新西兰宣布减少供应后，由于众商家开始惜售，以及国内部分用户担心供应不足而追涨扫货，市场上一度出现了有价无货的现象。
从近期市场的实际成交，并结合最近几个月进口数据来看，国内整体库存应该不低。但是持续上涨的美金价格，结合众商家惜售的心理，使得现货市场高价难以套现，低价不舍得出货。
从本轮投标的采购比例上可以看出，中国买家依旧比较谨慎，仅采购了14%的份额，其余份额由中东、非洲、东南亚、美洲等地区购买，比例上看起来相对均衡，同时也反映出全球各地区对无水奶油都有相应的刚性需求。值得关注的是，在前两轮投标中大举买入无水奶油的东南亚买家份额大幅下降。
对于未来的走势，我们需要关注的还是市场需求，特别是国外主力买家，是否会继续追高买入。本轮投标在国外供应减量和人民币升值的双重利好消息刺激下，依然没能带动无水奶油大面积上涨，也给未来是否可以持续上涨画上一个“？”。或许价格还未到顶，但是在这个价位上，建议有货的见好就收，落袋为安，没货的按需采购，量力而行。宁可在半山腰仰望山顶，也不要独自在山顶上“站岗”。